Veja a carteira de ações “Not Bad” para esta semana

CARTEIRA

Fechando mês.

Engraçado como as coisas mudam em 1 semana! Lembro que meu humor a 7 dias atrás era deveras injuriado digamos assim com o que já ficou para história como “Moro Day”! A despeito de tudo que se comentou sobre Corona, Petróleo, Dólar, Moro, política e tudo mais, a bolsa subiu 10% em Abril!

Não é normal vermos um movimento tão forte em um único mês, ainda mais num mês tão doido como foi Abril. Longe de termos tido uma resolução definitiva, mas 1 semana depois estou aqui vendo BBAS3 tendo acumulado alta de 17%, COGN3 +20%, CEAB3 +19%…e por aí vai. Minhas posições nos EUA também tiveram uma boa semana e de forma agregada minha carteira se valorizou 12% em abril, mesmo carregando quase 10% de caixa. A meu ver ta bom!

O que fiz ou farei na carteira?

Minha carteira seguiu a mesma…única diferença é que a leve queda do dólar associada a valorização das ações no Brasil mexeu um pouco os percentuais de alocação…mas a mudança foi marginal. Essa semana pretendo enviar parte dos meus recursos em caixa para o exterior…em linha com o que já falei aqui de buscar uma alocação fora de pelo menos 30%. Para quem acha que enviar recursos para o exterior com esse patamar de dólar é um erro, eu sempre digo que posso estar errando mesmo! Mas te convido a ler o que escrevi semana passada exatamente sobre isso – confere.

O que eu invisto no Exterior? 

Por motivos de compliance e pela vinculação que tenho com a Avenue Securities, eu não posso comentar. Apenas me limito a dizer que busco ter uma alocação equilibrada entre ações, REITs e um ou outro ETF mais tático….foco também em investir em ativos e setores nos quais o Brasil não me prove alternativas.

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Por que alocar parte na Valor Gestora? 

Fiz parte e ajudei a montar a empresa. Acho importante ter alguma diversificação. Acredito que eu posso ter boas ideias e acertar bastante…mas o tempo já me ensinou que vou errar, logo gosto de ter uma parcela alocada em ações com uma gestão um pouco diferente.

AÇÕES

Não fiz nenhuma alteração na carteira essa semana. Vou focar em realizar os ajustes para seguir a Carteira #Notbad, como sempre faço. Post completo da Carteira AQUI.

Comentários Rápidos…

VALE3: Vale soltou um resultado que fez o papel pesar na quinta. Na verdade seus números vieram bem em linha com o que o mercado esperava, ou seja uma forte redução de EBITDA (-21% YoY).

Resultado da empresa foi pressionado por menores embarques de minério de ferro (-34% QoQ) e preços mais baixos dos metais básicos. No geral, embora entendo que esse trimestre deve ser o pior para empresa haja vista a reabertura da China e a já visível melhora nos embarques de minério de ferro.

Fora isso, os custos de caixa devem cair … a empresa já informou isso … para algo abaixo de US$ 14/ton no 2S20; isso aliado a uma queda de outros US$ 3/ton no frete deve trazer melhora significativa de margem. Ahh e não esqueçamos a significativa depreciação do BRL que também beneficia a empresa que tem receitas e m dólar e custos (grande parte) em Real. Inclusive eles reduziram as provisões relacionadas a Brumadinho para um total de US$ 4 bilhões (contra US $ 5,5 bilhões anteriormente).

Gosto do papel, mas é bem verdade que outperformou bem nesse momento de estresse. Mas quando olho seus números vejo a empresa negociando a cerca de 3x a 4x EV/Ebitda no máximo…ou seja, mesmo não sendo muito otimista você encontra algum upside para ela – média desse múltiplo para ela é de 5,5x. Endividamento baixou significativamente e acredito que em algum momento de 2020 deva restabelecer sua política de dividendos.

LOGG3: Seus números do 1T20 mostraram a solidez financeira da empresa. Crescimento de Receitas (+13%), Ebitda (+9%), Lucro(+33%), FFO (+36%), etc.

Vacância teve um leve aumento de 0,3% saindo de 4.2% para 4.3%, a meu ver não chega a assustar. Posição de caixa de mais de R$ 700 MM da um colchão e segurança para atravessar esse momento que parece adverso, ainda que não tenha sido de fato para empresa.

Eles renovaram 75% dos contratos de locação que estavam vencendo no 1T20 e ainda realocaram em apenas 1,7 mês todos os espaços devolvidos durante o 1T20! Inadimplência controlada…gráfico abaixo denota isso…nem parece que estamos vivendo uma crise! Resultado de uma carteira de clientes de boa qualidade e diversificada setorialmente.

Tem 18,7 mil m² sendo entregues no 2T20, o que representa um crescimento de 2% na comparação com o total de ABL já entregue atualmente. Parece pouco, mas lembre que de 1 ano pra cá a empresa já cresceu 7,3% (ante o 1T19) na ABL, mostrando que a despeito do momento adverso a empresa segue sua toada de crescimento. Fora isso setor de e-commerce se expande no Brasil e isso sustenta o call de longo prazo positivo para empresa. Com terrenos e diversas propriedades seu VPA atinge mais de R$ 28/ação…me parece o mínimo que o papel deveria valer!