Ibovespa Vulcabras (VULC3): CEO e CFO detalham efeitos da guerra, política de dividendos e próximos passos
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A Vulcabras (VULC3) se deparou com um primeiro trimestre de 2026 mais difícil do que o previsto no planejamento para o ano. Segundo o CEO Pedro Bartelle, a companhia já vinha operando com cautela diante do cenário macroeconômico global, mas a extensão do conflito no Oriente Médio demandou medidas para mitigação dos impactos.
A empresa viu diante de si um cenário de custos maiores e necessidade de ajuste de preços em parte de seus produtos para sustentar a trajetória de crescimento que vem entregando nos últimos trimestres.
Os impactos do fechamento do Estreito de Ormuz, um dos principais canais de escoamento de petróleo no mundo, acenderam o alerta para um eventual desabastecimento de matérias-prima essenciais para a Vulcabras, em um efeito semelhante ao observado na pandemia de coronavírus.
Em entrevista ao Money Times, Bartelle pontuou que os maiores impactos do conflito geopolítico são matéria-prima e custos. Ainda que 85% da matéria-prima utilizada pela Vulcabras seja nacional, o executivo pontua que muitas são dolarizadas e sofrem um impacto relevante nos fretes.
“Essa parte de abastecimento, por enquanto, já não nos preocupa tanto. O que preocupa são os custos, que já subiram bastante e precisamos fazer uma reposição de preços”, disse. A dona das marcas Olympikus e Mizuno realizou um ajuste de até 15% em grande parte de seu portfólio, além de ter adotado como medida uma revisão de seus lançamentos.
A companhia também revisou seu capex. Wagner Dantas, CFO da Vulcabras, disse ao Money Times que, após fechar o último ano com R$ 242 milhões em investimentos, neste ano devem focar mais em curto e médio prazo.
Para além da guerra, Bartelle acrescentou que em 2025 a companhia já havia concluído investimentos mais pesados e estruturais. Dessa maneira, o foco agora se direciona para crescimento, preservando o caixa e eficiência operacional.
“Dentro desse cenário, estamos privilegiando muito a saúde da empresa. Não sabemos como é que vai transcorrer a guerra, as eleições, etc. […] O nosso foco aqui é em saúde financeira, em continuar com os melhores resultados do setor”, disse.
Cenário macroeconômico
O ciclo de redução da taxa básica de juros (Selic) teve início em março deste ano — no entanto, em um ritmo menor do que o inicialmente esperado, com a continuidade do conflito no Oriente Médio e suas consequências dificultando uma aceleração.
Mesmo com juros altos, a Vulcabras defendia uma posição de menor exposição aos efeitos devido às suas decisões de verticalização da empresa e cultura mais conservadora na alocação de capital. No entanto, a continuidade na pressão nos custos, consumo e endividamento das famílias está no radar da empresa.
O diretor financeiro da companhia, Wagner Dantas, pondera que o grande alerta com os impactos da guerra é de um efeito inflacionário global.
“Não é restrito ao nosso setor e não é restrito ao Brasil. O que estamos para descobrir ainda é como vai impactar o consumo, mas, de alguma forma, traz uma pressão adicional, um movimento inflacionário que deve pressionar o consumo. Tendo um movimento inflacionário, acho que deve segurar também as tendências de redução de taxas de juros que os bancos centrais estavam desenhando”, pondera.
Nesse cenário, o executivo reitera a estratégia da Vulcabras de não trabalhar com excesso de alavancagem no balanço. De acordo com Dantas, a companhia busca sempre estar líquida para enfrentar desafios macroeconômicos e investir em eventuais possibilidades que surjam nestas situações.
“Estamos em um mercado que cresce mais que a média, em função da prática esportiva, mas é importante mantermos essa cultura [mais conservadora] em alguns momentos. Entendemos como a forma apropriada para se trabalhar no Brasil, ainda mais nesse momento”, completa o CFO.
Horizonte da Vulcabras
O CEO da companhia, Pedro Bartelle, não vê uma melhora estrutural no país a curto prazo, ponderando que o cenário atual é de um Brasil incerto, com instabilidade política e econômica.
“Por um lado, é algo que protege o empresário brasileiro, porque quando outros países veem essa complexidade toda do Brasil, surge receio e nisso podem surgir oportunidades de fazermos mais negócios para a Vulcabras”, ponderou o executivo, acrescentando que a companhia mira trazer mais marcas para o portfólio de negócios.
De acordo com Bartelle, essa ampliação depende de boas negociações. “Infelizmente, também as incertezas acabam esfriando um pouco essas negociações, mas criam oportunidades por outro lado”, disse.
“Não esperamos a melhora. Eu não espero que o meu concorrente comece a ser mais razoável nas suas precificações e pare de liquidar […], não ficamos esperando que as taxas de juros vão baixar substancialmente, que vamos ter uma economia mais pujante… Vamos nos adaptando ao que a gente tem.”
O CFO, Wagner Dantas, completa que 2026 vai ser um ano de foco na “lição de casa”, ou seja, em reduzir o endividamento. Neste cenário, após uma expressiva distribuição de dividendos no final de 2025, a companhia não deve ter uma agenda de proventos tão forte ao longo deste ano, segundo o executivo.
“Mas a ótima notícia é que a gente tem, sim, um planejamento que vem já caminhando conforme planejado: baixar esse endividamento até o final do ano e, em patamares mais saudáveis, conforme o nosso planejamento, devemos retomar uma agenda de distribuição mais pujante”, afirmou Dantas ao Money Times.
Os números do 1T26
A Vulcabras reportou lucro líquido de R$ 80,1 milhões no primeiro trimestre de 2026 (1T26), queda de 24,5% em relação ao mesmo período do ano passado e abaixo do esperado pelo mercado. Consenso reunido pela Bloomberg apontava para um lucro de R$ 82 milhões.
O resultado veio apesar do crescimento de dois dígitos da receita e do avanço operacional. A receita líquida somou R$ 776,4 milhões, alta de 10,7% ante o 1T25, marcando o 23º trimestre consecutivo de expansão da companhia.
O volume bruto faturado chegou a 7,6 milhões de pares e peças, avanço de 6,8% na comparação anual. Em calçados esportivos, principal categoria da companhia, o volume subiu 10,5%, para 4,8 milhões de pares.
A receita da categoria cresceu 11,3%, para R$ 653,2 milhões. A Olympikus manteve desempenho forte, com destaque para a linha de corrida de performance, enquanto a Under Armour teve o maior crescimento relativo entre as marcas, impulsionada por novos lançamentos de running. A Mizuno também seguiu em expansão, apoiada pela ampliação do portfólio.
A companhia afirmou que enfrentou pressões relevantes de custos, incluindo mão de obra, encargos trabalhistas, reajuste do salário mínimo, absenteísmo e alta de insumos ligados a derivados de petróleo. Ainda assim, o custo dos produtos vendidos caiu como proporção da receita, de 59,8% para 59,6%.
O Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) recorrente somou R$ 156,9 milhões, crescimento de 11,8% em relação ao 1T25. A margem Ebitda recorrente ficou em 20,2%, alta de 0,2 ponto percentual.
A queda do lucro veio principalmente do resultado financeiro. A Vulcabras registrou despesa financeira líquida de R$ 27,8 milhões, contra receita de R$ 2,3 milhões um ano antes.
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