Até o Itaú (ITUB4)? Analistas veem ‘pontos de atenção’ no 1T26

(Imagem: iStock/Alison Calazans)

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O Itaú (ITUB4) divulgará o seu resultado do primeiro trimestre e deverá sentir os efeitos da ‘sazonalidade’. Isso porque o primeiro trimestre costuma ser fraco, já que as pessoas estão mais endividadas.

Em relatório, a Genial cita três pontos de atenção. São eles:

• sazonalidade típica do primeiro trimestre (menor volume de negócios e dois dias úteis a menos);
• antecipação do pagamento de dividendos ao final de 2025, que reduziu o capital de giro disponível para geração de receita; e
• menor receita de dividendos dos investimentos quase-equity na base anual.

Para o trimestre, a casa estima lucro de R$ 12,3 bilhões, praticamente estável sequencialmente (0% t/t), mas com crescimento de 11% no ano.

Segundo a XP, a carteira de crédito deve sofrer pressão, especialmente no segmento de pessoas físicas, impactado por retração sequencial em cartões e menor uso de linhas rotativas após o fim de ano.

A receita líquida de juros também tende a ser pressionada, refletindo menor número de dias úteis, redução no carrego de capital de giro e menor utilização de produtos rotativos, além do efeito do pagamento de dividendos.

Parte desse impacto deve ser compensada por recuperação do NII de mercado, estimado em cerca de R$ 850 milhões.

Em relação à qualidade dos ativos, não são esperadas grandes surpresas. O custo de risco deve subir levemente, em linha com o guidance, puxado principalmente pelo segmento corporate, enquanto varejo e PMEs seguem mais resilientes.

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Entre os pontos de pressão para o banco estão:

• menor saldo de caixa após dividendos extraordinários no 4T25;
• crescimento mais fraco da carteira, influenciado pela valorização do real e pela sazonalidade dos cartões.

Por outro lado, as provisões devem permanecer sob controle, mesmo diante de eventos corporativos relevantes, refletindo a postura mais conservadora adotada nos últimos anos.

O que fazer com Itaú?

A Genial continua otimista com a entrega do Itaú nos próximos trimestres, seguimos sem mudanças estruturais na nossa tese de investimento.

“O Itaú segue bem-posicionado para entregar crescimento de lucro em dois dígitos baixos em 2026, com ROE elevado e forte geração de dividendos”.

Com alocação disciplinada de capital, a corretora reitera a visão construtiva sobre o banco, que continua entregando resultados consistentes ao longo de vários ciclos de crédito, rentabilidade bem acima de seus pares e mix interessante de crescimento com generoso pagamento de dividendos (payout de 70%).