Axia (AXIA3): Safra reduz preço-alvo de olho em um fator; entenda

(Imagem: Divulgação)

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O Banco Safra cortou o preço-alvo de Axia Energia (AXIA3) de R$ 73,10 para R$ 72,00 após incorporar preços de energia mais baixos em seu modelo. A revisão negativa foi parcialmente compensada pela inclusão de ganhos de modulação estimados em R$ 21/MWh.

O novo preço-alvo implica um potencial de valorização total de 42%. Na avaliação do banco, isso sustenta ainda a recomendação de compra do papel.

Além disso, o banco passou a considerar a migração da companhia para o Novo Mercado da B3, movimento visto como positivo para a liquidez das ações e a governança corporativa.

Na sexta-feira (5) passada, foi o último dia de negociações das ações preferenciais da Axia (AXIA5;AXIA6), uma vez que todas as ações preferenciais agora foram convertidas em ações ordinárias, AXIA3.

Após a migração para o Novo Mercado, todos os acionistas detentores de ações preferenciais devem receber 1,1 ação ordinária para cada ação preferencial.

Ao considerar esses fatores, o Safra avalia que a companhia continua atrativa, implicando uma Taxa Interna de Retorno (TIR) de 14,1%, um rendimento de dividendos mínimo sustentável médio de aproximadamente 9,8% e espaço para novas oportunidades de crescimento.

Por volta das 13h42 (horário de Brasíia), Axia subia 0,04% (R$ 50,54). No mesmo horário, o Ibovespa recuava 0,09%, aos 168.515,00 pontos.

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Preços menores de energia

Além disso, o Safra incorporou ao modelo uma expectativa de preços de energia menores, após a atualização recente da curva de preços da CCEE, que passou a indicar preços médios de aproximadamente R$ 305/MWh em 2026 e R$ 209/MWh em 2027, o que representa uma redução de 13% e 22%, respectivamente, em relação ao modelo anterior.

“Essa revisão negativa é parcialmente compensada pela inclusão dos chamados ganhos de modulação, que estimamos em cerca de R$ 21/MWh”, afirma o banco.

Além disso, o Safra prevê uma distribuição de proventos de 100%, o que resulta em um rendimento de dividendo médio de 9,8% entre 2026 e 2028.

Em conjunto, essas alterações implicam uma redução de aproximadamente 1% na estimativa do Safra para o Ebitda de Axia no período entre 2026 e 2028.

Visão segue positiva para Axia

Para o Safra, como a Axia possui a maior capacidade instalada de geração hidrelétrica do país, a companhia está particularmente bem posicionada para capturar ganhos provenientes da modulação da geração, os quais podem compensar boa parte do impacto negativo dos preços mais baixos.

Além disso, apesar da redução da curva de preços de curto prazo, os preços de longo prazo permanecem em níveis considerados saudáveis, segundo o banco, sustentados por:

• Maior impacto da geração distribuída (GD) sobre o sistema;
• Custo de capital ainda elevado;
• Riscos operacionais associados à elevada volatilidade do sistema elétrico brasileiro.

“Do ponto de vista operacional, a Axia continua se beneficiando de ganhos de eficiência e de uma estrutura de capital sólida, além de negociar a múltiplos que consideramos atrativos”, afirma o Safra.