Boa Safra (SOJA3): XP enxerga caminho do sucesso e eleva preço-alvo; vale apostar na ação?

A XP Investimentos enxerga que as menores margens registradas em 2023 fizeram com que o ritmo de adoção de novas tecnologias pelos agricultores diminuísse. Ainda assim, a corretora reconhece que o ano foi difícil para a maiores dos players de serviços agrícolas, e que apesar disso, a Boa Safra (SOJA3) apresentou resultados sólidos.

De acordo com a XP, o que contribuiu para este cenário fica por conta da resiliência do negócio de sementes e a uma sólida execução da empresa. Com isso, os analistas seguem confiantes com a tese e elevaram as estimativas e preço-alvo para ação em R$ 19,60, com recomendação de compra.

As estimativas para o Ebitda ajustado da empresa estão 12% e 9% acima do consenso para 2024 e 2025.

• Por que é hora de vender Santander (SANB11)? Larissa Quaresma, analista da Empiricus Research, recomenda outro bancão preferido para investir agora no Giro do Mercado desta quarta-feira (13), saiba mais clicando aqui:

Dessa maneira, segundo a XP, a ação da Boa Safra oferece um posicionamento único em um player não-cíclico do agronegócio, enquanto a corretora projeta um crescimento atraente (EBITDA CAGR de 14,6% de 2023E-25E) e retornos atrativos (ROIC médio de 20,0% para o mesmo período).

O desempenho da Boa Safra em 2023 é digno de nota

O ano de 2023 foi desafiador para os players de serviços agrícolas, com a maioria das empresas precificando uma desaceleração refletindo o atraso no nível de comercialização da safra, além das incertezas de plantio devido ao clima adverso em algumas regiões.

Portanto, segundo a XP, vale a pena dar uma olhada mais de perto na resiliência do negócio de sementes de soja, com os preços das sementes superando os preços dos grãos, enquanto a demanda permaneceu sólida, o que atribuímos à necessidade do agricultor de sustentar produtividades crescentes em virtude de preços mais baixos e custos de oportunidade de terra mais altos.

Leia também

Agro Times

Chuvas afetam fase final de safras de soja, arroz e milho do Rio Grande do Sul

Resultados

Klabin (KLBN11), São Martinho (SMTO3), Jalles Machado (JALL3) e mais: Confira as datas dos resultados das empresas de agro no 1T24

Além disso, a corretora acredita que o custo-benefício da adoção de sementes também favoreceu na tomada de decisões do agricultor.

• ‘2024 marcará um ano de rentabilidade para a AgroGalaxy (AGXY3)’; CFO fala sobre ações e 3 pilares para reestruturação

Os sólidos resultados de 2023 também foram impulsionados pela execução notável da Boa Safra, fazendo valer sua marca forte e níveis de qualidade de sementes acima da média, já que nossas verificações de canal e estimativas indicam que Boa Safra encerrará o ano com um aumento de 60bps em sua participação de mercado.

Fora isso, a corretora vê muitas opcionalidades na tese de investimento, como a expansão para outras sementes (feijão, pasto, trigo e sorgo), além de expandir seu posicionamento na cadeia de valor de sementes de milho.

Por fim, o risco na tese de investimento continua sendo os benefícios fiscais estaduais, já que as discussões sobre as subvenções fiscais do ICMS ainda são uma questão na esfera política e parecem uma novela sem fim.