JBS (JBSS32): Expansão na Ásia pode criar US$ 4 bilhões em valor, estima JP Morgan

(Foto: Divulgação JBS)

Siga no Youtube

A parceria da JBS (JBSS32) com a Danantara Investment Management (DIM), braço de investimentos do fundo soberano da Indonésia, pode resultar em uma criação de valor de aproximadamente US$ 4 bilhões para a companhia, segundo o JP Morgan.

O banco classificou o negócio como um “resultado excepcional” para a JBS. A estimativa considera o múltiplo implícito de 9 vezes o Ebitda na transação, acima dos 4,6 vezes utilizados pelo JP Morgan em sua avaliação do segmento de Austrália e Nova Zelândia (ANZ).

Segundo o banco, essa diferença entre os múltiplos representa cerca de US$ 4 bilhões em criação de valor, equivalente a aproximadamente 27% do valor de mercado da JBS.

A JBS anunciou na manhã desta sexta (7) uma parceria estratégica com a DIM para buscar investimentos no setor de proteínas na Indonésia, em outros mercados do Sudeste Asiático, na Austrália e na Nova Zelândia. O banco recomenda compra (overweight) e preço-alvo de US$ 18 para a ação.

Pelo acordo, a JBS colocará 100% de sua participação nos negócios da Austrália e da Nova Zelândia em uma holding holandesa. A DIM, por sua vez, terá direito a 25% da companhia após um investimento total de US$ 2,5 bilhões.

O aporte será realizado de forma escalonada. A DIM desembolsará US$ 800 milhões no fechamento da operação e investirá o restante ao longo de até três anos. Após a integralização do capital, a joint venture poderá levantar até US$ 2,5 bilhões em dívida, levando a uma captação total de até US$ 5 bilhões.

Para o JP Morgan, a estrutura permite que a JBS mantenha sua agenda de crescimento e fusões e aquisições (M&A) sem precisar fazer uma contribuição adicional imediata de caixa.

Leia também

Alimentos

África será o novo celeiro do mundo? A realidade ainda está longe dessa velha promessa

Empresas

Seara supera R$ 4 bilhões investidos em 10 anos em programa para produtores integrados

“Vemos isso como uma forma criativa para a JBS manter a agenda de ‘crescimento + M&A’ avançando, preservando caixa em um momento em que o balanço parece mais limitado”, afirmou o banco.

Aposta em proteínas

Segundo o JP Morgan, a administração da JBS indicou que eventuais aquisições poderão se concentrar nos segmentos de aves, frutos do mar e carne bovina, embora ainda não haja alvos específicos anunciados.

Nos dois primeiros anos após o fechamento da operação, os investimentos da joint venture estarão restritos ao setor de proteínas na Indonésia. Depois desse período, o escopo poderá ser ampliado para outros mercados do Sudeste Asiático, Austrália e Nova Zelândia.

O banco, contudo, pondera que os investidores ainda devem concentrar sua atenção na recuperação operacional da JBS, especialmente na divisão de carne bovina nos Estados Unidos, em vez de atribuir um prêmio elevado às oportunidades de crescimento de longo prazo.

O JP Morgan também vê a movimentação como um possível sinal de que a expansão por meio de aquisições na área de processados nos Estados Unidos, historicamente importante para a tese de investimento da JBS, continua sendo difícil, levando a companhia a buscar novas fontes de crescimento em outras regiões.

Valuation e próximos passos para JBS

Apesar das incertezas, o JP Morgan avalia a transação de forma ligeiramente positiva e mantém recomendação Overweight para JBS.

Entre os principais pontos a serem acompanhados estão as aprovações regulatórias, o cronograma de fechamento da operação, a divulgação do plano de aquisições e os primeiros negócios realizados pela joint venture.

O banco também destaca a necessidade de maior clareza sobre a alavancagem da parceria e sobre o eventual caminho para um IPO da companhia. Caso a abertura de capital não ocorra após o sexto aniversário do fechamento da operação, será necessário entender também como funcionará a saída da DIM.

Para o JP Morgan, portanto, a parceria representa mais do que uma expansão geográfica: a estrutura permite à JBS acessar capital para financiar uma nova rodada de crescimento enquanto preserva recursos próprios — e, na avaliação do banco, o negócio já embute uma criação de valor potencial de US$ 4 bilhões.