‘Motivo pesa mais do que a saída em si’: a avaliação da XP sobre o caso do ex-CEO da Nvidia, Jensen Huang

Jensen Huang esteve à frente da Nvidia desde sua fundação, em 1993 -REUTERS/Lisi Niesner

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A renúncia de Jensen Huang ao cargo de CEO da Nvidia, causada por um relacionamento extraconjugal com uma suposta espiã chinesa, provocou uma forte reação do mercado e colocou em dúvida o futuro da fabricante de chips.

Para a XP, “o motivo pesa mais do que a saída em si”. A casa destaca que eventos envolvendo problemas de conduta costumam provocar reações mais negativas dos investidores do que sucessões planejadas, pois levantam questionamentos sobre governança corporativa e aumentam as incertezas em torno da liderança.

Ainda assim, os analistas afirmam que os efeitos operacionais sobre a companhia tendem a ser limitados no curto prazo.

Saída de Jensen Huang coloca a tese em risco?

Para a XP, o principal risco está ligado à sucessão de um executivo que esteve à frente da empresa desde sua fundação, em 1993.

A preocupação não está relacionada, necessariamente, à demanda pelos produtos da companhia. Na realidade, a expectativa continua sendo de forte expansão dos investimentos em infraestrutura de IA nos próximos anos.

Além disso, a empresa segue com projetos estratégicos em andamento, incluindo a plataforma Vera Rubin, além de possuir cerca de US$ 279 bilhões em compras já contratadas, segundo a XP.

A visão é compartilhada por Richard Clode, gestor de portfólio da Janus Henderson Investors, que considera a mudança de liderança um fator de volatilidade de curto prazo, mas não uma ameaça à tese estrutural da companhia.

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Segundo o gestor, a Nvidia chega a esse processo de transição apoiada em três pilares:

• um plano tecnológico estabelecido para os próximos anos,
• liderança consolidada no mercado de inteligência artificial e
• uma posição financeira robusta

Na avaliação de Clode, a transição adiciona incerteza, mas não altera os fundamentos que sustentam o crescimento de longo prazo da Nvidia.

Ações da Nvidia podem voltar a valorizar?

Para a XP, a reação das ações pode já refletir grande parte das preocupações dos investidores. Segundo o relatório, os papéis da Nvidia passaram a registrar desempenho cerca de 17% inferior ao do S&P 500 desde as primeiras notícias envolvendo Huang.

O movimento é semelhante ao observado historicamente em casos de afastamento de CEOs por questões de conduta. A XP analisou outros episódios semelhantes em empresas como Intel, Apple, Microsoft e McDonald’s.

“Nas cinco saídas por conduta pessoal, a ação caiu 7,7% no primeiro dia e chegou a perder 17,2%, na mediana. Três meses depois, porém, a perda mediana havia recuado para 12,9%, ou seja, parte da queda foi devolvida”, diz o relatório.

Na avaliação da Janus Henderson Investors, a queda recente também fez com que as ações passassem a negociar com desconto em relação ao mercado.

Com Colette Kress assumindo interinamente o comando da companhia, o foco do mercado passa a ser quem será, oficialmente, o próximo CEO.