Petrobras (PETR4) vai gastar mais e pagar menos dividendos? CEO explica o aumento do capex

Presidente da Petrobras, Magda Chambriard (Rafael Pereira / Agência Petrobras)

Siga no Youtube

Se é com os investimentos da Petrobras (PETR4) que o mercado se preocupou com a divulgação dos resultados da petroleira na noite de ontem (9), a presidente da companhia, Magda Chambriard, procurou mostrar que a aceleração do capex também representa uma oportunidade de ampliar a produção e gerar valor para os acionistas.

Durante a apresentação dos resultados do terceiro trimestre de 2026, nesta quarta-feira (11), a executiva relacionou a aceleração dos investimentos à valorização do petróleo ao longo do ano. Segundo ela, a Petrobras iniciou 2026 com uma perspectiva de preços próxima de US$ 60 por barril de Brent.

Com a escalada da guerra e a disparada das cotações, porém, a companhia identificou uma janela de oportunidade para antecipar projetos e ampliar sua capacidade produtiva, aproveitando o cenário mais favorável para a commodity.

A presidente procurou reforçar, porém, que a estratégia não significa simplesmente gastar mais para produzir mais. A Petrobras também está buscando extrair maior capacidade dos ativos que já possui, aproveitando folgas de projeto e melhorias de engenharia para ampliar a produção das plataformas em operação.

Segundo Magda, essa iniciativa já adicionou 280 mil barris por dia à capacidade produtiva das unidades existentes, sem a necessidade de adquirir ou afretar novas plataformas.

Com isso, segundo Magda, a Petrobras consegue antecipar a oferta de petróleo e reduzir parte dos custos e do tempo necessários para incorporar novas plataformas, cujo processo de contratação e entrega pode levar pelo menos quatro anos.

“Além de evitar o investimento relacionado à aquisição ou afretamento de novas plataformas, também estamos, com essa iniciativa, adiantando produção de uma forma e com um valor inestimável para a empresa”, afirmou a presidente.

Leia também

Dólar

Dólar cai a R$ 5,5618 com ajuste fiscal no radar

Governo Federal

Ajuste fiscal: governo vai propor pacote com impacto entre R$ 50 bi e R$ 60 bi em 2027

Crédito

Galípolo quer ampliar atuação do BC sobre distorções do crédito no Brasil

A justificativa ganha importância diante da revisão para cima da previsão de investimentos da Petrobras para 2026, segundo a diretoria.

Cabe lembrar que companhia elevou a estimativa de capex de US$ 19,4 bilhões para uma faixa entre US$ 24 bilhões e US$ 25,5 bilhões, movimento que reacendeu as preocupações dos investidores sobre os efeitos dos desembolsos na geração de caixa livre e, consequentemente, na distribuição de dividendos.

Recordes de produção ajudam a justificar capex, segundo a CEO

Para justificar a estratégia de investimentos, Magda destacou os ganhos operacionais que vêm permitindo à Petrobras ampliar a produção e aproveitar melhor os ativos existentes. No terceiro trimestre de 2026, a companhia alcançou 3,51 milhões de barris de óleo equivalente por dia, um novo recorde de produção.

Segundo a presidente, nos últimos dois anos, a produção cresceu aproximadamente 30%, enquanto entre 2014 e 2024 o avanço havia sido de 10%. Parte desse resultado veio da melhora na gestão dos reservatórios e dos campos de petróleo.

De acordo com Chmabriard, a estatal conseguiu reduzir o declínio natural da produção, que historicamente ficava próximo de 10% ao ano, para cerca de 3% ao ano no período. Com isso, a companhia adicionou mais de 800 mil barris de óleo equivalente por dia à produção nos últimos dois anos.

Outro destaque foi a aceleração do ramp-up das novas plataformas, processo de elevação gradual da produção após a entrada em operação. A presidente citou a P-79, que já produzia 100 mil barris de petróleo por dia com apenas dois poços conectados. Embora tenha capacidade nominal de 180 mil barris diários, a expectativa da Petrobras é que a unidade alcance pelo menos 200 mil barris por dia.

A executiva também mencionou a P-78, que entrou em operação em 31 de dezembro de 2025 e já estaria produzindo cerca de 200 mil barris por dia, acima de sua capacidade nominal de 180 mil barris.

Os ganhos de eficiência também apareceram no refino. O fator de utilização das refinarias chegou a 99% no terceiro trimestre, ante 91% no trimestre anterior, com algumas unidades operando entre 101% e 102% da capacidade nominal.

Além de processar mais petróleo, a Petrobras busca aumentar a produção de derivados de maior valor agregado, como diesel e gasolina, para melhorar a rentabilidade do segmento e aproveitar melhor a estrutura existente.

Chambriard reforça disciplina de capital e fala em dividendos

Apesar de defender a aceleração dos investimentos, a presidente procurou afastar a percepção de que a Petrobras estaria deixando a disciplina financeira em segundo plano.

Durante a apresentação, ela enfatizou que o controle da dívida, a disciplina de capital e a redução contínua de custos continuam entre as prioridades da administração. Segundo a executiva, os investimentos precisam gerar valor para a companhia e preservar sua capacidade de atravessar diferentes cenários de preços do petróleo.

Chambriard também reforçou o compromisso da estatal com a remuneração dos acionistas e afirmou que os resultados da Petrobras devem se traduzir em benefícios tanto para os investidores governamentais quanto para os privados, incluindo a geração de dividendos, emprego e renda.

A declaração ocorre justamente em um momento em que o mercado questiona se o aumento do capex poderá reduzir o espaço para a distribuição de proventos.

A discussão deve continuar no radar dos investidores, especialmente diante da expectativa pelo próximo Plano Estratégico da Petrobras, previsto para 23 de novembro. O documento deverá trazer mais clareza sobre o direcionamento dos investimentos da companhia e suas perspectivas de geração de caixa e remuneração aos acionistas.