XP inicia cobertura de duas empresas do setor alimentício; uma delas pode disparar 41%

A XP Investimentos iniciou a cobertura das ações da M. Dias Branco (MDIA3) e da Camil (CAML3), com recomendação neutra e de compra, respectivamente.

Para M. Dias Branco, o preço-alvo ao fim de 2023 é de R$ 30,30, implicando um potencial de alta de 14%.

Para o fim de 2023, o preço-alvo para os papéis da Camil é de R$ 14, o que implica um potencial de valorização de 41% em relação ao último fechamento.

Em relatório divulgado nesta quarta-feira (29), a XP destacou que ambas as empresas devem apresentar uma melhora nos resultados. Mas, diz, devido às diferentes estratégias de preços e poder da marca, Camil se beneficiaria de maiores vantagens.

Em relação a M. Dias Branco, a corretora pontuou que a cobertura dos papéis vem num momento importante devido ao esperado alívio nos preços das commodities.

“Se os preços das commodities caírem mais do que o esperado, especialmente trigo e óleos vegetais, a M. Dias pode nos surpreender, mas a empresa precisa pressionar por melhores margens e ainda diminuir sua capacidade ociosa”.

Queda nos preços das commodities beneficia Camil

Segundo os analistas da XP, Leonardo Alencar e Pedro Fonseca, a Camil seria favorecida em uma queda suave nos preços das commodities, devido as suas marcas sólidas e presença comercial diferenciada.

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Alencar e Fonseca têm uma visão positiva baseada nos seguintes pilares:

• margens resilientes dado que a empresa atua em categorias quase essenciais para o consumidor brasileiro, mantendo marcas icônicas e top-of-mind;
• diversidade de produtos complementares traz ganhos de escala para a Camil tanto na negociação com os clientes quanto na otimização de sua logística e ampla rede de distribuição;
• mercados internacionais e novos segmentos (Massas e Café) são importantes vias de crescimento para a empresa.

Os analistas veem a Camil sendo negociada a 5x o Ev/Ebitda para 2023 vs sua média histórica e o múltiplo alvo da XP para a companhia, de 6,5x.

Incertezas permeiam a M. Dias Branco

Falando sobre a M. Dias, Alencar e Fonseca pontuam que ainda é preciso “esperar para ver”, por conta do cenário atual de aumento na volatilidade, à medida que o mercado digeri uma possível recessão no médio prazo, além do clima ainda ser um problema para a maioria das commodities.

Na outra ponta, os analistas tem uma visão positiva para os papéis por:

• atuar principalmente nas regiões Nordeste e Norte, sendo as demais regiões de uma zona de ataque para a empresa, representando uma avenida de crescimento sólido, especialmente a região Sudeste (maior PIB no Brasil), na visão da XP;
• seu processo produtivo verticalizado permite que a empresa tenha preços mais competitivos nas categorias em que atua, permitindo à empresa arbitrar preços em períodos de alívio nos preços das commodities;
• as aquisições recentes também representam um caminho de crescimento sólido, pois a empresa provou ter sucesso na integração e no aumento das marcas adquiridas.

A XP enxerga a companhia sendo negociada a um Ev/Ebitda para 2023 (9,3x) abaixo da sua média histórica de 12x.

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