Cosan (CSAN3): Para analistas, Raízen (RAIZ4) dita ritmo do 2T23; o que fazer com as ações?

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Após o fechamento do mercado de ontem (14), a Cosan (CSAN3) divulgou seus resultados e reportou lucro líquido ajustado de R$ 145,2 milhões no segundo trimestre (2T23), revertendo saldo negativo em igual período de 2022.

De acordo com Larissa Quaresma, analista da Empiricus Research, os números vieram em linha com o esperado, com a fraca performance da Raízen, causada pelos desafios no mercado de combustíveis, anulando parcialmente o forte desempenho das demais subsidiárias (Rumo, Compass, Moove e Cosan Investimentos).

Ainda assim, a companhia melhorou o reporte das suas operações para deixar mais claro o impacto da Vale (VALE3), que passou a ser reportada como uma divisão separada.

Por fim, a Cosan anunciou um novo programa de recompra, equivalente a até 10% das ações em circulação, algo bem relevante para os acionistas.

Subsdiárias

A Raízen (RAIZ4) entregou um Ebitda ajustado de R$ 3,3 bilhões, queda anual de 11%. Já a Rumo viu seu Ebitda crescer 21%, para R$ 1,4 bilhão. 

Por sua vez, o Ebitda da Compass foi de R$ 968 milhões, alta anual de 10%. A Moove, destaque positivo do resultado, entregou um Ebitda de R$ 302 milhões, crescimento de 30% na comparação anual, fruto da expansão de volume e melhor mix de produtos. 

“Entendemos que, enquanto o mercado de combustíveis brasileiro estiver com a precificação irracional, como tem acontecido, os resultados de Raízen tendem a continuar pressionados. Por outro lado, o caráter resiliente das demais operações dá consistência aos resultados consolidados”, diz Quaresma.

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“Em termos de geração de caixa, o conglomerado está em um pico de investimentos, e, por isso, esta linha não deve ser forte no curtíssimo prazo. Entretanto, continuamos acreditando na capacidade de alocação de capital para o longo prazo da gestão. Negociando a 12x seu lucro líquido estimado para 2024, temos uma recomendação de compra para CSAN3“, completa a analista.

O que diz o BBA

Para o Itaú BBA, a Raízen também dita o tom dos resultados do 2T23 para Cosan, com uma visão um pouco negativa dos resultados da RAIZ4 – o Ebitda ajustado veio 32% abaixo da estimativa do banco.

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Segundo o BBA, Raízen decidiu adiar a comercialização de açúcar e volumes de etanol neste trimestre para se beneficiar de melhores condições de mercado à frente.

Trata-se de um fator conjuntural que, aliado ao impacto negativo da queda do preço do diesel, prejudicou seus resultados do 1T24.

Por outro lado, o banco avalia os resultados de Rumo, Compass, Moove e Vale em linha com as projeções.

Dessa forma, a recomendação para Cosan pelo BBA é neutra, com preço-alvo de R$ 23 e potencial de alta de 21,8%.