M. Dias Branco (MDIA3) pode surpreender mais uma vez; Santander eleva recomendação e preço-alvo

O Santander elevou a recomendação de M. Dias Branco (MDIA3) para “outperform” (desempenho esperado acima da média do mercado, equivalente a “compra”), bem como o preço-alvo da ação, de R$ 32 para R$ 54, após ajustar as estimativas para a companhia.

O banco está mais confiante com a M. Dias Branco no curto prazo, considerando que a empresa tem conseguido minimizar os efeitos do aumento de custos por meio da precificação. Além disso, seguindo os fortes resultados do segundo trimestre, o time de análise da instituição acredita que a companhia conseguirá entregar números melhores que o esperado, uma vez que as mudanças estruturais desde 2018 começaram a se tornar mais evidentes.

“Além disso, com a ação sendo negociada a aproximadamente 9,1 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) para 2023 (um desconto de mais ou menos 25% para a média histórica dos últimos cinco anos), vemos um ponto de entrada atrativo”, completa Rodrigo Almeida, que assina o relatório publicado nesta segunda-feira (29).

Poder de precificação

Na avaliação do Santander, a M. Dias Branco tem provado que consegue repassar o aumento dos custos, tendência que deve seguir no terceiro trimestre.

Embora espere que os resultados da companhia reflitam o pico dos custos de trigo, o Santander acredita que os ajustes de preço podem surpreender as expectativas do consenso mais uma vez, com os estímulos do governo no segundo semestre dando suporte ao consumo (especialmente no Nordeste).

O Santander estima Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) de R$ 367 milhões para a M. Dias Branco no terceiro trimestre, 7% acima do consenso. O montante implica em margem Ebitda esperada de 12,6%.

Em relação ao quarto trimestre, o banco espera ver uma diminuição de custos, com a margem Ebitda da empresa atingindo 13,4%.

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Mais forte

No médio e longo prazo, o Santander acha que a M. Dias Branco pode sair de um cenário difícil como uma companhia mais forte, graças às diversas iniciativas realizadas nos últimos anos.

De acordo com o Santander, o ambiente desafiador de custos desde 2018 tem sido um catalisador para mudanças significativas no mindset dos acionistas controladores, que focaram na contratação de executivos com experiência para otimizar operações.

As iniciativas também passam por foco em produtos que agregam valor, vendas otimizadas e estratégias para a cadeia de suprimentos, além de economia de custos e melhora na gestão financeira.

Citando a Piraquê, o Santander afirma que a M. Dias Branco conseguiu gerar valor e melhorar as margens desde a aquisição – pontos que, na avaliação do time de análise, têm sido uma grande preocupação para o investidor nos últimos anos.

O Santander está confiante de que a M. Dias Branco pode retomar sua margem Ebitda a 15-20% em 2024.

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