Preocupações com crédito de IA levam seguro contra calote para nível recorde

IPOs de Inteligência Artificial (IA) drenam a liquidez do mercado. Como isso afeta as criptomoedas? (Imagem: ChatGPT)

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O custo do seguro contra inadimplência no setor de tecnologia atingiu recordes históricos nesta quinta-feira, com investidores correndo para se proteger contra o risco de estresse de crédito que se forma no setor de inteligência artificial, e operadoras de data centers altamente endividadas, como a CoreWeave , sendo as mais atingidas .

Dados de inflação nos Estados Unidos mais elevados do que o esperado, juntamente com as crescentes expectativas de aumento das taxas de juros, estão aumentando as preocupações sobre a rapidez com que o investimento maciço em inteligência artificial se traduzirá em lucros, bem como sobre se as empresas altamente endividadas conseguirão gerar retornos com rapidez suficiente para arcar com os custos crescentes de juros.

Os Credit Default Swaps (CDS) estão enviando um sinal de alerta aos mercados.

Credit Default Swaps (CDS): Risco de crédito elevado

Os destaques foram os spreads de CDS de cinco anos para a CoreWeave, que ultrapassou 1.100 pontos-base, de acordo com dados da S&P Global Market Intelligence , enquanto o rendimento do título da empresa com vencimento em 2031 chegou a subir para 16%, antes de recuar para cerca de 14%.

A gigante da computação em nuvem Oracle , que também gerou preocupação entre os investidores devido ao seu vasto endividamento, viu seu CDS se aproximar de 300 bps, elevando o aumento desta semana para cerca de 31 bps.

O CDS da Nvidia, da fabricante de chips franco-italiana STMicroelectronics e da SpaceX , que oferece alguns serviços de IA, teve um aumento acentuado.

A CoreWeave, uma empresa “neocloud” deficitária que deve quase US$ 50 bilhões, segundo dados da LSEG, está no olho do furacão.

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“A CoreWeave está rapidamente se tornando o canário na mina de carvão do setor de IA”, disse Kathleen Brooks, diretora de pesquisa da XTB.

“Seus títulos sofreram uma forte desvalorização… isso é um sinal de que os investidores podem estar abandonando a narrativa de investimento em IA, que incluiu a emissão maciça de dívida para financiar as ambições em IA.”

O aumento repentino da receita trimestral da desenvolvedora de IA Anthropic pouco contribuiu para acalmar os ânimos do mercado.

Segundo um investidor que participou de uma reunião pré-IPO com a liderança da empresa em San Francisco na quarta-feira, a receita do terceiro trimestre aumentou 45%, para US$ 16,8 bilhões, em comparação com o trimestre anterior. A Anthropic almeja uma avaliação de US$ 2 trilhões.

Nervosismo no mercado de dívida da IA

Os spreads de CDS mostram o número de pontos-base cobrados pela proteção contra inadimplência. Quanto maior o risco percebido de um evento de crédito, maior o spread, o que significa que os 1.000 bps para o CDS da CoreWeave implicam um risco de inadimplência nos próximos cinco anos de 64%, acima dos cerca de 30% de um ano atrás.

No início desta semana, o presidente-executivo da Broadcom, Hock Tan, comparou a corrida dos investidores por tudo relacionado à IA a “jogos de cassino”.

As ações da CoreWeave caíram mais 2% na quinta-feira, após uma queda de 15% na quarta-feira, o que significa que quase um quinto do valor da empresa foi consumido em dois dias.

As ações da CoreWeave caíram 10% desde o início deste ano, enquanto as da concorrente Nebius , para as quais não existem CDS negociáveis publicamente, subiram cerca de 114%.

Os spreads de Credit Default Swap (CDS) para a Amazon , Alphabet e meta também atingiram níveis recordes, segundo dados da LSEG e da S&P Global Market Intelligence, embora tenham subido muito mais lentamente do que os da Oracle ou da CoreWeave.

“Esta não é a primeira vez que vemos uma oscilação considerável no mercado devido a receios em relação à IA, mas, à medida que avançamos para um ciclo de investimentos financiado por dívida em vez de simplesmente por fluxo de caixa livre, temos de respeitar cada vez mais a dinâmica dos preços do crédito. Os custos de financiamento da IA ​​não são dramáticos no geral, mas existem temas preocupantes em alguns aspectos”, afirmou Jim Reid, estrategista do Deutsche Bank.