Renda Fixa: entenda os diferentes ciclos e saiba como investir em cada um deles

A renda fixa e economia são dois tópicos que se misturam. A economia influencia a renda fixa, assim como a renda fixa faz parte da economia.

Variáveis macroeconômicas, como taxas juros, inflação ou até mesmo o câmbio, são as balizadoras dos retornos dos títulos emitidos e negociados, explicado relatório da XP Investimentos enviado a clientes.

Por outro lado, o financiamento de dívida pública pelos governos ou captação de recursos para o setor privado (por exemplo as debêntures) funcionam através de instrumentos de renda fixa.

É a velha história que muitos brasileiros ainda desconhecem, é possível você emprestar seu dinheiro para empresas, bancos e até o governo brasileiro e receber juros por isso (e com garantia).

Por isso, um mercado bem desenvolvido e com boa liquidez exerce papel relevante nas demais variáveis macroeconômicas.

A performance das três formas de remuneração na renda fixa (pós-fixados, prefixados e indexados à inflação) tendem a ser melhores do que nos últimos dois anos, mas cumprindo propósitos diferentes dentro da carteira.

Uma forma de analisar a diferença de rendimentos e oscilação dos títulos de diferentes formas de remuneração é observar o comportamento de índices de renda fixa.

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Separando joio do trigo

Enquanto os títulos pós-fixados apresentam pouca volatilidade em seus preços e contribuem para a estabilidade de retornos nas carteiras, os prefixados e híbridos costumam entregar melhores retornos, devido ao risco de oscilações nos preços antes durante o prazo de maturidade dos títulos.

O IMA-B representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos indexados ao IPCA (NTN-B). O IRF-M representa a evolução, a preços de mercado, da carteira de títulos públicos prefixados (LTN e NTN-F). Ambos são calculados pela Anbima.

É possível, inclusive, ocorrer performance negativa nos ativos em caso de elevações não esperadas em suas taxas negociadas, assim como foi observado em 2021, por exemplo.

Taxa Selic perto do topo – Os barcos voltam para o porto seguro

A taxa Selic está em processo de alta. Neste cenário, economistas e o mercado fazem suas “apostas”, mas não é possível saber com certeza quanto será o topo deste ciclo – embora acredita-se que estejamos próximos disso.

Com a Selic próxima de 13% ao ano, os ativos mais arriscados costumam perder parte de sua atratividade pelo seu “custo de oportunidade”, ou seja, o quanto se está deixando de ganhar em algo de baixo risco, como seria o caso de uma alocação mais conservadora de renda fixa.

“Sendo assim, o momento é favorável para os investimentos pós-fixados pelos próximos meses, quase que um respiro para esse tipo de remuneração, que nos anos de pandemia, em 2020 e 2021, renderam majoritariamente abaixo da inflação”, afirmam Pietro Consolaro, analista de renda fixa, e Camilla Dolle, head de renda fixa da XP.

A estimativa do time de economia da XP é que a taxa Selic termine este ano em 13,75%, reduzindo para 8,75% ao final de 2023 – neste panorama, é esperado que o juro real seja de aproximadamente 4,2% no ano que vem.

Os ativos pós-fixados, em razão de trazerem mais linearidade nos retornos e possibilidade de resgate antecipado com baixa volatilidade, sempre deverão estar presentes nas carteiras, desde as mais conservadoras até as mais agressivas.

No entanto, como em todo ciclo, não é razoável esperar continuem a remunerar de forma tão elevada quando as pressões inflacionárias se dissiparem – e, com isso, os juros passarem a cair.

Nem mesmo podemos projetar como serão as políticas monetárias em prazos muito longos, pois isso depende de fatores de gestão de órgão públicos e incertezas de mercado futuras.

Por isso, um eventual excesso de alocação em pós-fixados, principalmente naqueles com liquidez diária que possuem prêmios de risco menores, pode ser um equívoco – o ideal é diversificar para poder aproveitar diferentes ciclos.

Disclaimer

O Money Times publica matérias informativas, de caráter jornalístico. Essa publicação não constitui uma recomendação de investimento.

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