Stablecoins: Por que a Circle (CRCL) caiu 17% no pregão?

Circle (CRCL), emissora da stablecoin USD Coin (USDC), com capital aberto na bolsa de Nova York. (Imagem divulgação)

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As ações daCircle (CRCL) caíram mais de 17% no pregão regular da última terça-feira (30). No acumulado de 2026, os papéis da emissora da segunda maior stablecoin do mundo, a USDC (USDC), encaram uma desvalorização da ordem de 26%.

Analistas internacionais atribuem essa queda vertiginosa ao aumento da concorrência do setor de stablecoins nos últimos meses. Após a aprovação do Genius Act, empresas e plataformas do mundo das criptomoedas e do mercado tradicional correram para unir forças e concorrer com as já estabelecidas gigantes do segmento.

O golpe mais forte aconteceu com o anúncio de ontem (30): mais de 140 empresas, incluindo nomes como Visa, Stripe, Mastercard, BlackRock e Coinbase, uniram-se à Open Standard para lançar a Open USD (OUSD), uma nova stablecoin que distribuirá a maior parte dos rendimentos gerados por suas reservas aos participantes do ecossistema.

Vale mencionar que existe uma brecha no Genius Act sobre o pagamento de rendimentos sobre stablecoins nos Estados Unidos, um debate que tem tomado conta dos legisladores desse segmento. Apesar das discussões avançadas, ainda não há uma regra que permita a distribuição de juros (yields) sobre reservas em stablecoins.

Mesmo assim, a notícia pegou os investidores da CRCL em cheio, que penalizaram os papéis da emissora da USDC.

Análise das ações da Circle (CRCL)

Além disso, apesar da queda de 67% nos últimos 12 meses, as ações da Circle estão sobrevalorizadas, de acordo com a métrica de preço / vendas (P/S), utilizada para empresas em crescimento.

A relação Preço/Vendas (P/S) costuma ser uma métrica útil para avaliar empresas de tecnologia, já que a receita é um indicador mais confiável do que o lucro para um setor que ainda investe fortemente em crescimento e infraestrutura.

No caso da Circle, as ações são negociadas a um múltiplo de 5,4x P/S, acima da média do setor de softwares (de 3,3x) e também acima do múltiplo considerado justo pelo modelo da Simply Wall St, que aponta que uma relação adequada seria de 4,0x

Apesar do recente avanço regulatório envolvendo a USDC e do desempenho das ações após a pré-venda do token Arc, a avaliação ainda precifica a Circle Internet Group com um prêmio acima do que seus fundamentos justificam sob essa ótica baseada em receita.