Top Pick Incentivadas: Títulos privados com taxas reais de até 7,1% para investir em março, segundo Itaú BBA

O Itau BBA selecionou títulos isentos de imposto de renda para compor a carteira “Top Picks incentivadas” do mês de março. O portfólio é composto por debêntures incentivadas, CRIs e CRAs, indexados tanto ao IPCA quanto ao CDI.

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As opções recomendadas pelo banco constituem, segundo eles, bons pontos de entrada e montagens de posições com diferentes prazos, cujas devedoras apresentam um forte perfil de crédito e uma boa relação de risco-retorno.

Top Picks Incentivadas IPCA+

Dentre as opções, o Itaú selecionou sete títulos que oferecem taxas reais (acima da inflação) de 5,5% a 7,1% em prazos totais entre 4,8 e 15,6 anos. A recomendação é para o investidor geral.

Top Picks Incentivadas CDI

Já entre os títulos CDI, a seleção contou com três papéis diferentes. O banco destaca que os CRIs negociam a taxas que variam de CDI + 0,7% a CDI + 1,4% (sem incidência de imposto), que seriam equivalentes a CDI + 2,4% a CDI + 3,3% em títulos tributados de prazos equivalentes.

O que o Itaú diz sobre as empresas

O Itaú BBA ainda realizou uma análise das empresas citadas entre as Top Picks para o mês de março.

• Rumo

Apesar dos impactos provocados pelo El Niño sobre as safras de 2023/2024, a Rumo, segundo o relatório, deve mostrar maior resiliência em relação aos pares do setor, principalmente por conta da proteção via contratos de take-or-pay e excesso de demanda por serviços logísticos. Além disso, mesmo em um eventual cenário de quebra de 15% da safrinha de milho no Mato Grosso, os volumes para exportação reduziriam em menor proporção.

• Engie Brasil

A companhia, de acordo com a análise, tem um histórico de fortes métricas de crédito. Apesar do robusto plano de investimentos, que pode pressionar a alavancagem da Engie nos próximos trimestres, os analistas acreditam que a empresa deve manter estes indicadores em níveis adequados, graças à sua forte geração de caixa operacional, oriunda majoritariamente de suas operações em setores regulados.

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• Rota das Bandeiras

A receita da companhia está fortemente ligada ao ciclo econômico, devido à sua presença no corredor industrial Vale do Paraíba – RMC e o elevado fluxo de veículos pesados, mas os reajustes tarifários atrelados demostram forte resiliência aos choques de demanda.

•  Rede D’Or São Luiz

A Rede D’Or revisou seu plano de expansão (orgânico e inorgânico) e reduziu os investimentos esperados para 2024, de R$ 4,7 bilhões para R$ 2,4 bilhões. A análise da casa é que a desaceleração dos investimentos é positiva para o crédito, uma vez que dá maior flexibilidade à geração de fluxo de caixa e à posição de caixa para fazer frente à nova dinâmica do setor, e exerce menor pressão sobre a alavancagem.

• Cteep

O segmento de transmissão é considerado o menos arriscado dentro do setor elétrico, já que, segundo o Itaú,  suas receitas são baseadas no pagamento pela disponibilidade das LTs, independente de preços ou volume da energia transmitida. O maior risco das LTs ocorre durante a fase de construção, que depende de diversas autorizações e licenças de diferentes órgãos reguladores. Quando operacionais, as LTs tendem a gerar receitas e fluxos de caixa estáveis e previsíveis ao longo da concessão.

• Smart Fit

A empresa aumentou sua vantagem competitiva por meio de expansões e gestão operacional durante a pandemia. Em 2019, a Smart Fit operava 834 academias, e nos últimos três anos cresceu ainda mais, atingindo 1.400 academias em 2023. Para 2024, o plano é de mais expansão, com abertura de 240-260 unidades no ano. Os analistas observam que a companhia deve seguir apresentando uma alavancagem controlada ao longo do ciclo de investimentos, atingindo 0,5x em 2024 e 0,4x em 2025.

• Localiza

Apesar da queda observada pelos mercados na margem Ebitda do segmento de seminovos (4% em 2023 vs. 11,2%
em 2022), devido à oferta das montadoras de condições vantajosas para compras de veículos novos, o que tem pressionado os preços de seminovos no mercado, o time de Transportes do Itaú BBA acredita que os desafios do segmento no curto prazo são temporários, uma vez que o aumento das concessões de crédito automotivo deve beneficiar o segmento. Além disso, as margens saudáveis do segmento de rent-a-car e gestão de frotas devem contribuir para resultados resilientes nos próximos trimestres.

• Raia Drogasil

A análise do banco é que o setor farmacêutico tem apresentado crescimento consistente e seus fundamentos seguem fortes para o futuro, com o envelhecimento da população, maior tratamento de doenças crônicas, além da
essencialidade dos tratamentos de saúde para a população. Com isso, a companhia tende a se beneficiar.